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九龍倉之憂內地利潤大幅下滑 受香港零售拖累

??在市場普遍擔憂香港零售業逐步走低的情況下,旗下擁有香港多傢零售商場的九龍倉(00004.HK)遞上一份令人更加擔憂的年度業績報告,加上公司內地物業銷售情況不佳,市場對九缺錢怎麼汽車貸款?高雄轉貸龍倉的前景略顯憂慮,昨日九龍倉港股收市收報50.75港元,全日逆市跌3.33%。

??根據公司年報,截至2014年12月底,計入投資物業重估,九龍倉去年凈利潤達到359億港元,同比增長22%,營業額增加62億港元,同比升幅達到20%。

??但值得留意的是,若撇除投資物業重估的收益凈額,以及部分特殊項目外,2014年九龍倉核心盈利同比下跌7%至104.74億港元,是2008年以來首次核心盈利出現下跌。

??香港零售業走弱拖累業績

??實際上自去年以來,香港零售業面臨前所未有的挑戰。根據香港特區政府統計處數據,香港零售業銷售總額同比下跌0.2%,是11年以來的首次倒 退,而今年1月,香港零售銷售額更出現瞭大幅下滑,同比下跌14.6%至466億港元,是10年以來的最差記錄,而香港近日的“反水貨客”行動更讓內地的 旅客對來香港旅遊望而卻步。

??九龍倉副主席吳天海在3月16日的香港記者會上對包括《第一財經日報》在內的媒體稱,公司對今年香港的零售市場確實持有謹慎的態度,如果政府在 此時收緊“自由行”,公司也無法幸免。除瞭要觀察“自由行”以外,也需要看歐洲經濟是否影台南安平汽車貸款響到金融市場、內地出口以及亞洲國傢的匯率價格,因為亞洲國傢貨 幣貶值也會吸引旅客到香港以外的地區或國傢旅遊。

??盡管如此,2014年九龍倉旗下商場海港城和時代廣場都在不利的市況下表現良好,其中海港城整體銷售上升3.4%,達到350億港元,創下歷史 新高。公司執行董事李玉芳稱,2014年旗下商場受到“占領中環”及反貪等因素的影響,表現並不理想,而今年1月旗下商場的零售銷售額同比下滑6%,但預 計今年也能保持單位數字的增長。

??而開始逐步走弱的香港零售業引起瞭外資投行的關註,花旗銀行發表報告稱,香港零售業務占九龍倉資產價值的43%,未來香港零售租金可能會受到內地自由行高消費收縮的影響,加上海外其他地區貨幣貶值,吸引內地遊客,所以對未來香港租金營業額前景看得非常黯淡。

??因此,花旗對九龍倉的評級進行下調,該行由“買入”降至“中性”,目標價由67.5港元下調至56港元。

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??利潤下滑的內地業務

??除瞭受香港零售業市場疲弱的影響外,九龍倉在內地業務的銷售情況也並不理想,2014年公司內地發展物業銷售額為215億元,僅完成全年目標的94%。吳天海稱,期望今年的銷售額可以達到220億元以上,但實際上,今年前兩個月,九龍倉在內地的銷售額不到20億元。

??同時,九龍倉在內地物業發展業務的毛利率出現瞭急劇下滑,令該部分的凈利潤下滑近60%至14.1億港元,遠遠低於2013年的34億港元凈利潤。吳天 海坦言,盡管近期內地已經開始放寬借貸,但短期他對內地住宅市場並“不放心”,未來走勢更是難以估計,不排除今年內地物業的毛利率將繼續受壓。

??花旗在上述報告中稱,九龍倉內地市場也面臨巨大挑戰,2014財年相關營業利潤同比下滑33%,預計公司2015財年內地物業銷售的利潤率也會出現下滑,令公司整體盈利預測下降15%至18%。

??高盛也發表報告指出,九龍倉的核心凈利潤較該行預測少10%,主要是因為內地房地產低於預期。不過,高盛認為九龍倉在香港與內地的物業租賃情況都表現不錯,所以僅僅調低其目標價4%至70港元。

??在內地物業發展情況不佳的情況下,九龍倉似乎對收購綠城中國興趣不大,吳天海重申,九龍倉作為綠城的第二大股東,從始至終都沒有計劃入主綠城,但他認為綠城與融創中國合資公司的18個項目都屬於非常優質的發展項目,如果綠城考慮出售,九龍倉會在價格合理的情況下考慮收購相關項目。

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新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/2015-03-17/13405983471637390209237.shtml


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